Investinors bonusordning

Ansatte i Investinor kan i tillegg til sin fastlønn oppnå bonus. I selskapet tilbys to bonussystemer:

1. Prestasjonsbasert bonus
2. Resultatbasert bonus

Den prestasjonsbaserte bonusordningen er basert på et sett kriterier satt årlig av selskapets styre og gjelder for alle ansatte i Investinor. Denne bonusen kan maksimalt utgjøre 20 prosent av fastlønn.

Forvalterne i Investinor kan i tillegg til dette oppnå resultatbasert bonus dersom realisert avkastning i opptjeningsåret overstiger et normalnivå (hurdle) på 6 prosent. Forvalterne får da tildelt en andel av meravkastningen som overstiger dette nivået.

Formålet med dette bonussystemet er å premiere resultater som gir meravkastning til Investinors eier.

Med forvaltere forstås investeringsdirektører, administrerende direktør, finansdirektør og seniorrådgivere. Den resultatbaserte bonusordningen gjelder altså ikke for alle ansatte i Investinor.

Følger retningslinjer og forskrift
De to bonusordningene (prestasjonsbasert og resultatbasert) har en øvre grense som innebærer at ansatte i Investinor maksimalt kan få utbetalt 50 prosent av fast årslønn i årlig bonus. Dette er i samsvar med Regjeringens ”Retningslinjer for statlig eierskap: Holdning til lederlønn”.

Bonusordningen følger retningslinjene i ”Forskrift om godtgjørelsesordninger i finansinstitusjoner, verdipapirforetak og forvaltningsselskap for verdipapirfond, selv om Investinor i juridisk forstand ikke er underlagt denne forskriften.

Utbetalt bonus vil ikke inngå i pensjonsgrunnlaget for de ansatte i Investinor.

Resultatbasert bonus
Dersom ett eller flere porteføljeselskap avhendes med en avkastning på seks prosent pr. år eller mindre, beholder Investinor AS all avkastning.

Forvalterne i Investinor opparbeider rett til resultatbasert bonus når porteføljeselskap er avhendet med en avkasting som overstiger grenseverdien (hurdle) på 6 prosent per år.

Av meravkastningen (avkastningen som overstiger 6 prosent per år) beholder Investinor AS 90 prosent. De resterende 10 prosent overføres til forvalternes bonuskonto.

Forvalterne kan deretter ta ut maksimalt 30 prosent av fastlønn per kalenderår fra denne kontoen. Deretter reduseres (diskonteres) kontoen årlig med 15 prosent. Beløpet kontoen reduseres med tilfaller Investinor AS. Den årlige reduksjonen gjøres for at forvaltere ikke skal kunne ”hvile på gamle seire”.

Bonuskontoen reduseres også dersom porteføljeselskap avhendes med tap (negativ avkastning), og dersom avkastningen blir lik eller lavere enn grenseverdien på 6 prosent. Kontoen kan imidlertid ikke gå i minus.

Spørsmål om bonusordningen og svar fra administrerende direktør Geir Ove Kjesbu:

Hvorfor får de ansatte forvalterne i Investinor bonus i tillegg til fast lønn?

Svar: Bonusordningene i Investinor skal motivere til langsiktig verdiskapning i selskapet. Lønnsnivå og bonus er dessuten viktig for å rekruttere dyktige medarbeidere med ønsket kompetanse, og kanskje enda viktigere for å beholde dem så lenge som man ønsker.

Lønnsnivået i den delen av finansbransjen som Investinor opererer i er generelt høyt, og konkurransen om de beste forvalterne intens. Investinor kan ikke melde seg ut av denne virkeligheten.

Lønn og bonusnivå i Investinor må også sees i sammenheng med investeringsmandatet Stortinget har gitt oss. All erfaring fra bransjen vår tilsier at forvalternes dyktighet har stor betydning for hvilke resultater som skapes. Investinor har fått i mandat fra Stortinget å operere på samme kommersielle vilkår som private aktører i markedet. Da må vi kunne tilby konkurransedyktige betingelser for å tiltrekke oss og holde på den kompetansen vi ønsker.

Betyr dette at Investinors bonusordning er identisk med de andre, lignende investeringsselskaper i samme bransje har?

Svar: Nei, bonusordningen vår avviker noe fra det som er typisk for bransjen. Det finnes andre, sammenlignbare virksomheter med statlig eierskap som har rausere ordninger, og betingelsene i private venture-investeringsselskap er høyere.

Men er Investinors bonusordning da god nok?

Svar: Ja, det tror vi. Bonusordningen i Investinor gjør oss konkurransedyktig i kampen om flinke forvaltere, men ikke lønnsledene. Dyktige forvaltere tiltrekkes ikke bare av lønn- og bonusbetingelser, men også for eksempel av interessante faglige utfordringer og personlige utviklingsmuligheter.

For mange vil også Investinors samfunnsoppdrag være motiverende, de tiltrekkes i større grad av det de får være med på å skape, enn hva de kan tjene.

Investinors forvaltere samler opp bonus på en konto, og de kan maksimalt ta ut 30 prosent av fastlønnen per år fra denne kontoen. Hvorfor kan ikke kontoen gå i minus dersom Investinor bare taper penger?

Svar: Vi ønsker ikke at forvalterne havner i en uløselig ”insentivfelle”, slik at det blir umulig å oppnå bonus etter ett eller flere dårlige år. Da forsvinner hele poenget med bonusordningen, som er å motivere til langsiktig verdiskapning i selskapet.

Er den resultatbaserte bonusordningen utformet slik at forvalterne får bonus som følge av eksterne forhold de egentlig ikke kan påvirke selv?

Svar: Resultatbasert bonus er en konsekvens av god avkastning, og avkastning i venture- og ekspansjonsmarkedet oppnås ved å investere i selskap, skape omsetningsvekst og deretter avhende selskapene. Vekst og avhendingsverdi påvirkes i all vesentlighet av forvalternes aktive og langsiktige eierskap. I venture- og ekspansjonsmarkedet korrelerer dette i liten grad med konjunkturer og børsoppgang, sammenlignet med markedet for modne selskap.

Generelt er det lettere å avhende selskap med god avkastning i høykonjunkturer, men i venture- og ekspansjonsmarkedet vil dette i de aller fleste tilfeller spille en underordnet rolle.

Sagt på en annen måte: Det hjelper ikke med høykonjunktur og generell børsoppgang hvis ikke selskapet som skal avhendes har gjennomgått en positiv utvikling i eierperioden. Denne utviklingen kommer ikke av seg selv, den vil forvalterne normalt ha stor mulighet til å påvirke.

Det er dessuten en sentral del av venture- og ekspansjonsforvalteres oppdrag å time avhendingen av porteføljeselskap riktig, for å oppnå høyest mulig avkastning. Dette kan forvalterne påvirke ved å investere mer i lavkonjunkturer og avhende tilsvarende i høykonjunkturer.

Investinors bonusordning motiverer altså for å investere motsyklisk og tilføre en stabiliserende effekt i det svært konjunkturfølsomme markedet for risikokapital.

Dersom det likevel skulle inntreffe en uvanlig verdifull avhending med høy avkastning som følge av eksterne forhold som forvalterne ikke påvirker, har også Investinors resultatbaserte bonusordning en øvre begrensning: Maksimalt 30 prosent av fast årslønn utbetales i bonus per kalenderår.

Kan Investinors resultatbaserte bonus føre til at forvalterne i Investinor blir mindre villige til å ta den form for risiko som er nødvendig for å skape levedyktige bedrifter?

Investinors mandat fra Stortinget gir en relativt detaljert føring for hva slags risiko forvalterne skal ta. Grovt forenklet er det slik at Investinor skal ta moderat teknologirisiko, men stor markedsrisiko, ved å investere i selskap som er i det European Venture Capital Association definerer som tidlig vekstfase (other early stage) eller ekspansjonsfase (expansion stage).

I kvartalsrapportene oppgir Investinor hvor mange porteføljeselskap selskapet har de ulike fasene – dette sier noe om hvilken risiko som tas.

For å lykkes i å oppnå høy avkastning over tid i disse tidlige fasene, vil investorer måtte ta stor risiko. I de beste casene vil man ønske å investere så tidlig som mulig for å få en størst mulig andel av avkastningen ved realisering.

Det er altså ingen gitt motsetning mellom resultatbasert bonus og risikovilje, det er snarere en sammenheng: Vilje til å ta kalkulert risiko kombinert med evne til å håndtere den er en forutsetning for å oppnå høy avkastning, og høy avkastning premieres i form av resultatbasert bonus.

Forvalterne i Investinor får fast lønn for gjøre jobben sin. Er det ikke en fallitterklæring at de i tillegg må ha bonus for å gjøre jobben sin godt?

Svar: Bonus er påskjønnelse for innsats ut over det vanlige og for å ha skapt ekstraordinære resultater. Avlønning med bonusordninger sikrer at den som får høy lønn – bonus inkludert – virkelig har gjort seg fortjent til den.

Velfungerende bonusordninger skaper en bedre sammenheng mellom høyt lønnsnivå og oppnådde resultater.